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产业分析

信诚量化阿尔法股票型证券投资基金2020年第二季

更新时间:2020-07-25 08:20 点击数:


  基金管理人的董事会及董事本报告所载资料不存在虚假记载、性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同,于 2020 年 07 月 20 日复核了本报告中

  的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,复核内容不存在虚假记载、性陈述或者重大遗漏。

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

  注:本基金管理人名称于 2017 年 12 月 18 日起变更为“中信保诚基金管理有限公司”。

  本基金管理人已于 2017 年 12 月 20 日在中国证监会指定媒介以及公司网站上刊登了公司名称变更的

  注:1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

  2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

  在本报告期内,本基金管理人严格按照《证券投资基金法》和其他相关法律法规的以及《信诚量化阿尔法股票型证券投资基金基金合同》、《信诚量化阿尔法股票型证券投资基金招募说明书》的约定,本着诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金财产。本基金管理人通过不断完善结构和内部控制制度,加强内部管理,规范基金运作。本报告期内,基金运作合规,没有发生损害基金份额持有人利益的行为。

  根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》,以及公司拟定的《信诚基金公平交易管理制度》,公司采取了一系列的行动实际落实公平交易管理的各项要求。各部门在公平交易执行中各司其职,投资研究前端不断完善研究方法和投资决策流程,确保各投资组合享有公平的投资决策机会,建立公平交易的制度;交易环节加强交易执行的内部控制,利用恒生交易系统公平交易相关程序,及其它的流程控制,确保不同基金在一、二级市场对同一证券交易时的公平;公司同时不断完善和改进公平交易分析系统,在事后加以了严格的行为,分析评估以及报告与信息披露。当期公司整体公平交易制度执行情况良好,未发现有公平交易的相关情况。

  本报告期内,未发现本基金与其它投资组合之间有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。报告期内,未出现参与交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量 5%的交易

  二季度,疫情缓解后逐步恢复生产生活活动是国内经济的主线。一方面,政策积极应对,由于国外疫情加剧影响外需,4 月份局会议明确“稳增长”政策,在加大“六稳”工作同时提出“六保”,并实施积极的货币政策和灵活的财政政策。随着国内疫情缓解和政策逐步落地,经济开始逐步企稳。二季度,各

  月 PMI 均保持在 50 以上,而且非制造业商务活动指数也开始逐月回升,显示经济开始逐步恢复。进入 6

  月份,随着经济企稳,国内复工复产进度符合预期,国内货币政策宽松预期边际收紧。海外经济和市场,一方面,应对新冠疫情的公共卫生政策逐步落地;另一方面,通过货币政策和财政政策经济稳定。虽然疫情仍然比较严重,但已经开始逐步缓解,进入 6 月份,部分国家开始考虑重启经济,表明疫情开始缓解后各方在积极恢复经济。

  二季度,A 股震荡上行,呈现结构性行情。以 TMT 为代表的成长股和以食品饮料、医药为代表的消费

  股轮番上涨,但银行、地产等偏周期的价值股表现相对较弱。债券市场,债券利率在 4 月达到低位后,随着国内外经济改善,货币政策的调整,加之特别国债发行等因素的冲击,债券收益率快速回升,到 6 月末债券利率略低于疫情前水平。

  二季度,本基金从盈利能力、偿债能力、盈利增长、估值、动量反转等度考察,并结合市场特征在综合运营稳健公司中选找被市场低估的股票,适当控制行业和规模因子,以期获得相对基准超额收益。同时,在可能的情况下积极参与网下新股申购等策略提高收益。

  展望三季度,虽然 6 月偶尔发生局部疫情,但预期疫情会很快得到控制,国内将继续复工复产。从另

  一个方面看,偶发疫情也为后续新冠肺炎一定时期存在情况下如何保持正常经济活动提供了借鉴。预期后续经济活动将逐步正常。随着国内疫情长期得到控制,市场焦点可能进一步集中在经济恢复的速度和力度上,而货币政策虽然在宽松预期上有所变化,但不能轻言转向。海外市场,一方面,海外重新经济后疫情出现反复,可能让经济恢复呈一定曲折;另外,其他的不确定性也可能干扰市场。

  三季度,股票市场,当前价值股的总体估值仍然较低,债券和理财产品收益率将维持在低位,股票仍有配置价值。从结构上看,优势资产更有竞争力。其中,基本面率先恢复、景气度处于高位或持续提升的行业和产业不仅会获得基本面改善带来的机会,还可能获得确定性溢价。债券市场,预计仍以震荡走势为主。随着各种债市利空因素集中带来影响,债市在持续调整之后的交易和配置价值明显抬升。但经济持续改善和货币政策回归中性都将对债市持续产生压力,但经济好转难以立竿见影,当前的经济也不支持长期的货币政策偏紧,收益率区间在目前水平震荡为主,总体看目前并非配置长端利率的较好时点。

  三季度,本基金股票投资继续用量化方法,从盈利能力、偿债能力、盈利增长、估值、动量反转等度考察,并结合市场特征在综合运营稳健公司中选找被市场低估的股票,适当控制行业和规模因子,以期获得相对基准超额收益。同时,在可能的情况下积极参与网下新股申购等策略提高收益。

  本报告期内,本基金未出现连续 20 个工作日基金资产净值低于五千万元(基金份额持有人数量不满二

  注:按照股指期货每日无负债结算的结算规则、《基金股指期货投资会计业务核算细则(试行)》及《企业会计准则-金融工具列报》的相关,“其他衍生工具-股指期货投资”与“证券清算款-股指期货每日无负债结算暂收暂付款”,符合金融资产与金融负债相抵销的条件,故将“其他衍生工具-股指期货投资”的期末公允价值以抵销后的净额列报,净额为零。

  基金管理人可运用股指期货,以提高投资效率更好地达到本基金的投资目标。本基金在股指期货投资中将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,在风险可控的前提下,本着谨慎原则,参与股指期货的投资,以管理投资组合的系统性风险,改善组合的风险收益特性。此外,本基金还将运用股指期货来对冲诸如预期大额申购赎回、大量分红等特殊情况下的流动性风险以进行有效的现金管理。

  5.11.1 基金投资前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或编制日前一年内受到公开、处罚说明

  国泰君安证券股份有限公司于 2019 年 12 月 19 日收到上海证监局采取出具警示函措施的决定,国泰

  君安因分支机构员工存在替客户办理证券交易操作、为客户的融资活动提供便利等违规行为且公司未能有效动态客户交易活动,未及时报告、处置重大异常行为,在分支机构管理、异常交易和操作等方面存在不足,被上海证监局采取出具警示函的行政监管措施。国泰君安证券股份有限公司于 2020 年 4 月30 日收到福建证监局采取出具警示函措施的决定,国泰君安因作为富贵鸟股份有限公司公开发行 2014 年公司债券的承销机构和受托管理人,在尽职调查和受托管理过程中未严格遵守执业规范,未能勤勉尽责地履行相关责任被福建证监局采取出具警示函的监督管理措施。

  华泰证券股份有限公司于 2020 年 2 月 10 日收到中国人民银行的处罚(银罚字[2020]23 号),华泰证

  券因未按履行客户身份识别义务、未按报送可疑交易报告及与身份不明的客户进行交易等违法违规行为被中国人民银行罚款 1010 万元。

  对“国泰君安、华泰证券”的投资决策程序的说明:本基金管理人定期回顾、长期研究该投资标的,我们认为,该处罚事项未对国泰君安、华泰证券的长期企业经营和投资价值产生实质性影响。我们对该等投资标的的投资严格执行内部投资决策流程,符律法规和公司制度的。

  除此之外,其余本基金投资的前十名证券的发行主体均没有被监管部门立案调查,或在报告编制日前一年内受到公开、处罚。

  本基金如果出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金份额总份额的 20%,则面临大额赎回的

  (1)基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对,可能会产生基金仓位调整困难,导致流动性风险;如果持有基金份额比例达到或超过基金份额总额的 20%的单一投资者大额赎回引发巨额赎回,基金管理人可能根据《基金合同》的约定决定部分延期赎回,如果连续 2 个日以上(含本数)发生巨额赎回,基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请,对剩余投资者的赎回办理造成影响;

  (2)基金管理人抛售证券以应付基金赎回的现金需要,则可能使基金资产净值受到不利影响,影响基金的投资运作和收益水平;

  (5)大额赎回导致基金资产规模过小,不能满足存续的条件,基金将根据基金合同的约定面临合同终止清算、转型等风险。

  中信保诚基金管理有限公司办公地—中国(上海)贸易试验区世纪大道 8 号上海国金中心汇丰银

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